琪哥專欄
本月第一勢明顯缺乏方向，第二勢初段向下突破了橫行區，到達了盤路的下行第一目標位，保歷加通道隨之向下擴張，恒指裂口下試20000點關口之際，似準備以向下模式完成整月的波幅預測。 但見現貨市場內房、資源股裏在過去週三逆市上升，週四久殘的工業股裏亦加入行列，驟覺大市跌勢不一定如預期的深。昨日大市再裂口高開，收市貼近保歷加通道中軸之下，但已升破3月14日以來的下降通道，大市已穩定下來。 踏入月中，期指全月至今波幅只有823點，餘下日子很大機會從20816點和19993點的區間走出去。按月初盤路預測，本月期指偏向維持較窄的波幅，筆者過去數月一直期待4月份中後期大市出現其後半年低位，而傾向對本月作用先低後高的預測。若昨日上升裂口（20384－20552）不在兩日內被補回，是次上升足以成為上升推動浪，而19993點則為其底部，一個向上的模式可見大市挑戰21400點水平。 在結算當日，一對等價的4月期權，20600行使價認購及認沽，期權金收市總和847點，在月初來說，屬偏低，一方面應是市場人土普遍相信全月波幅狹窄，另一方面亦是臨近長假期前大市交投偏弱而缺乏明顯方向所致。按全月波幅計，以一個20600行使價馬鞍式期權短倉（即1對1認購短倉及認沽短倉）應市是一個不錯的選擇，上打和點是21447點，而下打和點則在19753點，兩打和點均在盤路上較遠的目標位之外，風險上有預算。長假期前及翌日期權金收縮特別明顯，投資者見大市回到近行使價附近先行獲利離場。清明節前夕3號收市期權金已收縮至716點，復活節假期後開市期權金亦接近同一水平，大市期間在行使價上下200點波動。至昨日，期權金收縮至613點，收縮速度已略見放緩。進入月中，期權金開始偏向有利長倉，除非對第三勢走向或結算價位有一定把握，未平倉宜積極考慮侍機獲利。 相反，博取波幅在月內餘下日子擴大的投資者可考慮以馬鞍式期權長倉應市，再以20600行使價為例，上打和點21213點，下打和點19987點，預期結算位在此區域之外可以一試，但按本月的波幅預計來說，回報／成本比例並不合算。以此捕捉由現在結算前的一段波幅比較合理，惟期權金仍會以一定速度收縮，進場及離場的時機要拿得較準，持倉時間以4日之內為佳。HKFIE 研究部主管 |