恒指於4/11日出現底位後，筆者初步估計是近期底位，而其後兩日未回補裂口便再告上升。正如上周筆者所言，上周一預判如回試20384不果後，好倉應繼續保留，上周五收市恒指已升破21000，此段升勢不俗，亦已有數百點利潤。

除了4/12之上升裂口未曾回補之外，恒指於上周三再出現一個微形上升裂口，兩個裂口均表示上升動力正在增加當中。但期指方面卻未有達致同步，第一個裂口已於上周二回補了，可幸是當日亦升至偏高位收市。但惟一令人較為不安的是成交?有因而增加。回看近日恒指的成交，已連續數星期處於偏低。而之前的圓形派發頂亦令投資者不得不作出提防。但時至現在，本月下穿底位的的可能性較低。

<月中有利短倉操作>
數星期的淡薄成交，因走勢難於確認，可能會在作出投資決定時存疑。此時期權短倉便較能發揮其賺取時間值的作用，比用長倉更合適。以等價期權看時間值的收縮情況，上周一的等價期權認購認沽的收市價相加共得582點，而至上周五已縮至 369點，五日內已收縮了36%，效果不俗。

周五盤路總成交達27,675張，算是不俗的成交，踏入月中，期權的部署多會再度熱絡起來。認購認沽兩邊的張數明顯增加，認購於近價400點各有若3000張的成交。相反認沽方面最大成交於行使價20600，雙方成交均同時增倉。盤路屬稍微偏好格局。今日開市後先行回落按統計機會較大，估計日內有機會升至21300水平，但如收市仍未能守於21000之上，好倉應留意後續風險。

HKFIE 研究部主管
筆者電郵：dennis.poon@yahoo.com