恒指近日的走勢，完全由淡友主導，從本月2日始，連跌八日，無論外圍走勢如何，恒指的反應非常單一，美股升時港股跌，A股升時港股亦跌，在維持了八日的跌市之中，因第三日的跌勢形成巨大下跌裂口，並且當日跌幅巨大，因此博反彈的投資者開始湧現，而人數亦根據指數不斷下跌而陸續增加，可惜多日來指數越走越低，反彈乏力，而且8日中有4日出現明顯跌市，沽壓奇大。

昨日好友本可藉著周六人行下調存款準備金率而一舉反攻，惟最佳反攻時機，並沒有出現反攻之勢，下午跌幅更為一面倒。昨日開市初段出現跌勢，於中午前出現像樣升勢，以V形走勢收復了早段失地，並於接近開市價位收市，令一眾博反彈者大喜過望。下午開市後曾一度升穿全日高位，惟之後開始回落，更形成一個單邊跌市，收市接近全日低位。走勢之差，令人失望。

博反彈宜用長倉
博反彈的投資工具很多，但在如此市況的話，筆者認為不宜過於進取，較佳做法是利用長倉應市。且不論其回報效果如何，單就心理壓力及風險程度而言，已佔絕對優勢。在急勁跌市時伸手接刀，成功率每每較低，如單買期指向上，次日往往要面對下跌裂口風險，容易令人進退失據。因此較佳的做法是運用長倉的特性，輸有限贏無限，便如定下了止蝕，在入市前便可計算出將會承受的風險，從而減低逆市操作的心理壓力，結果往往更好。

昨晚美市於尾段跌回上半晝的升幅，今早期指裂口低開，上升補回裂口後回試低位，才再續升勢，早段走勢偏好，期權盤路格局亦偏好，而認沽方面部署明顯減少。如欲博反彈，今日及後日將會是最佳時機，如出現轉向訊號，進取者可及早入市，穏健者可待明顯升勢出現才行動。但假如今日下午出現明顯跌勢，實不宜再抱著博反彈心態持倉過市，除非預先計算好所能承受的風險，則另作別論。

HKFIE 研究部主管
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