在一整個月的大型跌浪中，恒指共跌了2,763點，單月跌幅便有12.9%。趨勢市向來是投資者的至愛。能成功捕捉一個趨勢，這才是投資者一直追求，真正的致富良機。然有機便有危，若不幸輸掉一個趨勢，嚴重可致傾家盪產，不能翻身。

投資初哥或存疑，為何大跌如斯，竟會不斷買上，或持好倉不願離場。因人多會心存執念，給予無限理由堅信自己對後市的看法及決定。要避免損蝕不斷擴大，定立止蝕可說是不可或缺，既然入市後走向，跟原來制訂策略的方向不同，便應離場，不作無謂糾纏，往往能救回本金。

恒指此次反彈的力度不足，從5／18日下午提早反彈，到完成只兩日時間，幅度亦只560點。對於一眾博反彈之投資者，可說是敗興而歸。因反彈力度不足，令認購期權長倉在時間值及引伸波幅兩者同時收縮的情況下，極其量只能平手離場。在5／22反彈完結當日，下午創了當日新高後便以全日低位收市，若有留意近期多日的走勢，無獨有偶，都是先創高位後尾市便回落約100點收市，明顯地方向多被下午市況主導。

周五盤路認沽期權成交收縮，同時未平倉合約亦同時收縮，大成交位置於18000。而認購則成交增加，未平倉合約增加，大成交位置分別於18800及190000，各有超過3,000張的成交。較合理的結算位置仍是接近19000。但筆者從另一判市模型得出，容危言聳聽的說一句，有可能會今日到達18000，但筆者始終認為出現的可能性較低。

HKFIE 研究部主管
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