當大幅下跌一個月後，卻只橫行不彈，走勢奇弱，投資者亦不宜心存僥倖，期望跌勢已盡，因急跌中接刀是需要藝高加上膽大的。上周五在美國公佈失業數據後，道指便挾著歐洲之凌厲跌勢，當日下跌了 -2.24% ，跌幅巨大。港股雖已偷步，且近日以歐市作主導，但亦應會被美市此一急跌帶動，令跌勢加劇。

六月期指同樣有大型除淨，低水將為201點，要至6日及14日重大除淨後才得到改善，到時方會追回貼水。但大低水並非跌市的元凶，主因仍是當時的經濟情況條件使然。上月幅度比預期之中擴濶，幸而擴濶幅度仍在可接受範圍之內，致使筆者認為短期後市跌勢雖延續，但未至過於悲觀。

盤路看好實為淡

從上周五盤路，認購成交收縮了-3551張，而成交於19000明顯較大，過千張的成交亦比減少了，而未平倉合約則增加了1752張。而認沽方面，同樣出現成交收縮，更逹-9,159張，收縮比認購嚴重，大成交亦欠奉，只有17800是惟一能過千的成交，有1101張，而未平倉合約卻增倉2579張。而認沽認購比率為0.88。

從表面看，投資者仍相信反彈的機會較大，向上部署亦大比例的增加，但如若提升分析深度，便會發現並非如此簡單，認沽認購比率逹0.88，反而是向淡訊號，表示投資者買入認購而沽現貨以對沖向上風險。

今日走向筆者看法維持偏淡，如18000失守，料跌勢將會加劇，期權盤路透視了低位可逹17600，更甚者可逹17000。會否到逹仍未知，但篇幅所限，本月中筆者之免費座談將會有較具體作出分析。

HKFIE 研究部主管
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