琪哥專欄
近年歐美股市各走極端，對於港股不無影響，因此港股近年走勢亦較前複雜，對於期指期權投資，最關心的仍然是各指數的走向，因其對於後市之影響較為重要。且看近年不同股市之走向，便能明白投資港股箇中難處。 上周五期指從18999開始上升，開市兩小時便上升了521點，其升幅急且勁，其後半日於高位牛皮，而當晚外圍形勢亦不俗，不論歐洲或美股皆兩兩報捷，美股當晚升幅達2.2%。而歐洲主要國家如德國及法國，其主要指數升幅分別達4.30%及4.75%，而英國之升幅則相對較柔和，只有1.40%，其升幅跟美股相若。 次日香港假期，休市一天，但外圍並没有停下腳步，歐洲各主要主數如德、法及英續升1.24%、1.34%及1.24%，步調似乎未有大幅減慢。反觀美股，道指開市後延續升幅一段時間後，便開始一段較大幅度的回落，其後反覆回升至開市位置附近收市，全日微跌0.07%。外圍股市步調明顯並不一致。 歐市成為此次升市動力所在，單看這數天的升跌數字而言，德國主要指數之累計升幅已達5.54%，法國升幅更強達6.09%，而英國則較弱，但仍有2.64%。法國明顯升幅較巨，可是若細看之，整體情況便發覺有所分別。從2011年高位回落至今，德、法兩國均已下跌了34%及35.4%，而英國則只下跌21%，一年累計跌幅英國明顯較小。 再留意見頂時間及其後走勢，英、法均於2月份見頂後便大幅回落，回升乏力。反觀德國指數，於2月份需同時見當時高位，並出現一段較深回調，但其後亦只有她能再創出新高。其後因歐債問題，全皆急跌，但英卻能守於2010年6月份之底部，德、法卻跌破甚遠。因此是次反彈即使是法國較強，但其實是因其早前積弱所致。因此投資者在預測後市時，宜從多角度觀察，不宜只著眼於眼前升跌，便會發覺所看或有不同。 盤路有助認清港股走勢 投資者最為關心的港股，其見頂及低時間為2010年11月及2011年10月，見頂時間比任何歐洲國都早，且見低時間都比任何歐洲國家遲，而跌幅亦達35.2%。而有一特別之處是美股當時見低時間，跟港股同為10月4日，分別只是後來美股重見高位，而港股至現時為止，只反彈了約61.8%。 從以上走勢看，對一般投資者而言可說是難以推測。因港股受著外圍不同的影響，而歐美股市各走極端，亦令投資者無所適從，難於作出準確的預判，令部署受到影響。時至今天，港股走勢需亂，但期權盤路每月仍能給予清晰指示，提供了不同的升跌目標，即使港股受著外圍市況不同的影響，仍能準確到達。而期權盤路幫助筆者攻克了不少難關，即使最近走勢複雜，投資者不妨多利用期權盤路幫助推測後市走勢，必會發現走勢其實亂中仍然有序。 HKFIE 研究部主管 |