琪哥專欄
在投資之先，究竟投資者會以何準則揀選投資工具，相信大部份散戶投資者都會以股票為先，貪其易於理解，加上坊間研討股票的渠道眾多，每天報章雜誌皆有不同名家發表文章講解看法，耳魚目染之下感覺上對不同股票有所了解，投資信心亦會自然而生。其次相信便是近十多年風行香港市場的認股證及牛態證等衍生產品，因其具有可以小博大的特性，本小利大，能以刀仔鋸大樹，當然能令一眾投資者投身其中，希望能博得數倍回報，得以在其投資事業當中寫下光輝一頁。 雖然期權投資一向並非主流，但在近十多年的發展之下，參與者與日俱增，可惜至今市場深度仍然較為單薄，令至能容納的資金不多，但對比筆者在接觸期權之初，已有很大增長，筆者認為期權投資不受大部份散戶青睞，令參與者相對較少的原因，主要來自於其結構特性。 期權特性嚇怕散戶 首先各期權策略當中，短倉策略具有贏有限輸無限的特性，驟聽之下初接觸難免有所卻步，因在傳統思維上，股票有其基本價值，即使大跌亦不致血本無歸，何況言及輸無限，但而事實上又不盡如此，若然確信指數會跌至零或負數的話，的確可以輸無限，相信若真的出現此情況，必是出現一個非常大的災難所至。即使情況差如歐債危機，希臘已達面臨破産產邊緣，其指數亦並沒有跌至零，便知可能性極低。 原因之二是期權結構較為複雜，如要學懂便需花一定時間心機，方能理清內裡長短倉等基本策略的不同慨念。但現實層面而言，假如投資者未能了解到期權能為其帶來的好處，相信便不會太願意花時間死記硬背，繼而融會貫通。這亦因此令到期權發展有所窒礙。 了解風險，投資更放心 期權投資有別於一般投資工具，因此便得釐清與其他投資產品如股票等在概念上的分別。期權能提供的作用很多，如能用作以小博大，單次投資回報可達數倍，另外亦能坐收期權金，實行以逸待勞，又或可用作對沖手持組合，令股票組合能抵禦逆向風險。單就以上所陳之要點，若打算於投資市場作長期作戰的話，便更應對期權作深入了解及研究。 每項投資工具，宜先了解其帶出的可能潛在風險，再衡量其回報是否值得投入資金。期權亦不例外，其最大風險為短倉的輸無限，但事實上其中精要所在，是衍生工具所提供的槓桿比，槓桿比能令資金變得更具效益回報增加，但同時所面對的風險亦會同樣增加，所以若非有大量備用資金作去槓桿化的話，不需待指數跌至零已經可把投資者打入萬刧不復之地。 明白了風險來源，便能解開心結，不需把期權投資視為洪水猛獸看待，反而更能好好利用其特點，為財富增值。至於是長倉、短倉，看好或看淡，則需要經驗作輔助作能拿捏得準。加上個人性向作考慮，才能更清楚何種策略更適合自己。
|