琪哥專欄
在考慮投資的時候，不同投資者想法不同，有以長線為主的投資者，亦有主攻即日鮮，同時有中線炒家。每種做法雖然手段不同，但其實目的相同。如投資者分身不暇大可長線投資質優實力股，喜愛身處股海享受高低起跌間的衝擊，可選擇中、短線操作。不願面對太大風險的話，亦可以利用超短線戰法，減低暴露於市場上的時間，減輕心理壓力，反正各適其色，最重要能配合個人性格。 以筆者為例，則喜以期權作投資工具，在期權於香港市場上出現之初，便對其愛不惜手，深入鑽研後更感其策略多變，配合期指運作更是如虎添翼變化萬千，其實再複雜的策略都是基於期權四大簡單策略而成，即買入認購，沽出認購，買入認沽及沽出認沽，當能夠好好運用此四大簡單策略應對不同市況時，便發現即使市況突變卻多能化險為夷，更往往能獲利離場。因為期權策略能睇好看淡，不似股票般只能單純看好買上。 當然要能靈活運用必須對投資產品有徹底的認識，能充份掌握其特性。就以期權為例，雖知道期權投資所賺取的便是期權金，要能從中圖利，便需對期權金有所認識，能夠了解不同市況對期權金的影響，如此才能夠有效運用不同期權策略以應對不同市況。簡單解釋，期權金是由內在值及時間值所組成，因此期權投資者其實在跟方向及時間作競賽，加上市場上的供求關係，令期權金時有漲跌，另外波幅的大小亦同時會影響著期權金的多寡，假如波幅上升，即令市場人士認為後市的風險有增加可能，因此亦會要求較高的期權金才願意開出短倉。自然期權金便會相對較高。因此在考慮策略的同時，應加入期權金作考慮以應對不同市況。 大市急升，期權金未必跟升 但有一點較為特別，但亦可說是人之常情，市場風險永遠來自跌市，很難聽到市場人士為了向上風險而作出特別的風險安排。因此當大跌市時投資者會作出部署，引伸波幅亦因而例必急漲，換來的當然是期權金同步上升，這其實顯示了市場人士對風險增加的取態。既然期權金的高低包含了市場人士對風險的看法，投資者便可以此作為參考，可是若遇特殊情況，卻又未必能完全反映，如2012年5月份恒指出現單月急跌2808點，跌勢急勁，但在月初時份即月的期權金並未有顯注飆升，等價期權認購認沽總和亦只有866點，大市從高下跌了1650點，期權金卻未有顯注上升，惟卻高踞不下，較值得留意是至月中時等價期權總和仍然有約700點，對比月初時只收縮了約19%，結果至結算前再下跌約1022點，所以若大市動盪而期權金又收縮緩慢時，投資者亦應留神。 另外，當市況急升時，雖然波幅同樣增加，卻未必會有期權金急漲的情況發生，特別在急跌過後出現急升，期權金反而會出現收縮，箇中原因是引伸波幅於短時間內收縮，導致期權金不升反跌。因此在急升急跌的市況出現時，便得慎選投資策略，否則有可能得不償失，成功捕捉了方向，卻未能帶來利潤。
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