上周市況陷入牛皮局面，恒指全周下跌21.35點，交投維持在約700多億，全周波幅收窄至235點，對比上周426點走勢更趨平緩，每日波幅不過200點，可說是悶局一場。雖說是悶局，但對手持短倉人士卻最為有利，因本月時間值收縮快速，安安穏穏坐收現金流入，算是不錯的投資。惟必需於月初入市方能享受，否則窄幅橫行多日，因太遲開出短倉，雖然現時仍能獲利，但難免要受市況突變時由賺轉蝕的無形壓力。

臨近結算，再持短倉亦無太大利潤，較佳做法是上周五收市前能獲利離場，因悶局多日，短倉亦已有不錯利潤，即使提早離場，餘下時間亦無太大損失，而且可以真正脫離風險，可安心渡過周末，不再受持倉困擾，專心迎接二月份，重新作出部署。

二月份因有農歷新年假期關係，全月只有18個交易日，現時等價期權金為672點，對比一月份的850為小，與上年同期比較更下降了-34﹪，投資者必須留意，在下月選取策略時必須考慮期權金因素。

現時外圍氣氛向好，道指更可說是氣勢如虹，屢創新高。距離2008年金融海嘯之頂位亦只差一步之遙。雖然對港股有利，但留意A股上周五走勢有轉淡跡象，沽壓開始湧現， 單從形態而言，走勢並不亮麗，可幸是成交未能配合，回調成交縮亦算健康。

從盤路所見，現時做淡及做好均見積極，認購成交11457張，最大成交於23800行使價，雖然24000成交亦大，但估計結算前到達機會不高，認沽方面成交有15610張，其集中於23400位置。時近結算，留意有可能出現較明顯走勢。

HKFIE 研究部主管
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