上周開始恒指持續反覆牛皮，一直未能有重大突破，昨日開市雖然有看好氣氛作為升市助力，但再創新高後最終無以為繼。在此段日子，雖然外圍氣勢凌厲，美市從17號開始連續6日一直以陽燭升市作結，累計升幅已達3%，直至昨日才喘定，但仍未出現明顯跌勢。 反觀A股，在一個月的連綿升勢之後，見有獲利盤開始湧現，形態亦有轉差之象，直至昨日，買盤再度加強力度，單日上升2.41%，板回跌勢似有重拾升軌的可能，對港股理應有利。

但昨日高盛收市後配股工行(1398)的消息出現，對大市升勢做成壓力，工行配股價較昨日收市折讓3%，已是月內計第22隻配股，計上工行的78億，累計集資共284億元。銀行股開市後普遍下跌，銀行股受壓，大市當然亦難以出現大升。加上昨日道指在連升6日後稍作回調，港股升勢難免有所窒礙。

期指今日開市後如料低開轉而反覆，但其實走勢已屬不錯，在上升動力下降後，執筆時仍只微跌不足 -0.1%，更曾一度轉跌為升，但因結算因素影響，相信要出升明顯升勢，仍需等待一段時間。轉倉潮己開展，惟下月期權金嚴重偏低，等價期權金認購認沽總和亦只約650點。暗示了下月持續牛皮的機會較大。從盤路所見，認購總成交縮倉，部署亦沒早前積極，眼見在眾多利好消息下，大市仍未能出現明顯上升，收歛向上部署亦是意料之中。認沽最大成交23600行使價，而見整部部署大致維持，惟總成交卻相對下跌，淡友並沒有明顯部署，估計出現急跌的會較低。相信大市仍會維持反覆牛皮。

HKFIE 研究部主管
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