琪哥專欄
要做好投資，必須有合適的工具幫助，如專心於中短線出入，技術分析實為一個不錯的選擇，所謂技術分析，即利用市場成交製成不同圖表，如棒形圖，線形圖，圈叉圖，柱狀圖或陰陽燭等作分析，透過圖形或技術指標，研究各種可份交易的產品在過去及現在的交易情況，從而推測未來的變動或趨勢發展。 當然技術分析包含甚廣，並非只有不同的圖形分析，還有形態，各類技術指標及循環等分析，但其中有一因素影響著技術分析的有效性，就是成交量。普遍認為假如成交量相對稀疏，即使技術指標出現出入市訊號，成效亦會相對較低，因此對技術分析研究者而言，大都會對成交量作的深入的研究分析，由此可知成交量之於技術分析的重要性。 期權盤路反映每日投資者於期權市場上的買賣行為，同樣地，期權盤路中的成交亦值得投資者作出深入分析。觀察成交量之時，可留心期權的成交分佈，在觀察過程當中，不難發現出現最大成交的行使價，往往是等價期權，相信投資者在分析等價期權時會發現不好掌握，較難分析當中部署。 等價期權成交啟示 即月等價期權交投一向最為活躍，因此成交一向較大，正常情況下，大成交位置對後市判別較具意義，作用亦會較大，但要分析等價期權對後市的影響，卻不易獲得理想而合理的結論，其實這對期權投資者來說，是一個中高階的期權課題，要徹底辨清並不容易，如能解決的話，對後市的動力及方向發展的理解定必有進一步的提升。 投資者如對合成期權有所認識，應會對等價期權有不同想法，合成期權即以期指配合期權，令期權投資的風險方向改變，合成期權之構成暫先不作詳細解釋，容後另闢欄目再談。簡單而言，即原本看好的期權策略，只需加入期指短倉便能將風險組成改變，變為看淡後市的期權策略。既然期權組合配合期指後，便能改變風險方向，因此等價期權成交縱使一向相對較大，亦會失去對後市走向的判別作用。 在一般情況，等價期權難以提供後市走向的啟示，但其實如等價期權出現成交大增時，卻值得投資者留意，如市況同時出現方向突破，因要處理組合風險，市場人士多會利用期指作出對沖，由此往往便形成動力較大的單邊市。而等價期權大成交翌日挾單邊的機會亦會相對較大，投資者宜多加留意。 另有一較簡便的觀察成交之法，是利用即月認沽總成交及即月認購總成交之對比，以估計市場人士向好或向淡之部署，即為認沽認購比率。此法雖較為粗糙，但對後市亦有一定的啟示作用。正常情況，認沽認購比率多維持在1.15-1.30之間，即後市料為中性發展。但假如認沽認購比率變得較為極端時，不妨加以留心，如其數值低於1，後市看好情緒會較高，如數值高於1.45便屬後市看淡。有投資者認為認沽認購比率的穏定性不高，對後市啟示作用有限。其實只要扣除等價期權之成交，便能有效減低所引致的干擾，令所出的數值更具代表性。
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