本月初開始一段急促下跌後，似乎全月波幅已走了一大段，此一段可說是近兩月最為明顯的跌勢。期指於接近24000位置形成小雙頂後急促下跌，次日承著外圍造淡形成裂口下跌，開市後出現一輪斬倉買盤，急彈後便回歸跌勢繼續反覆下挫，當日以近低位收市。至保力加通道下限出現承托，才展開反彈，惟其力度卻略嫌不足，始終被壓於保力加中軸之下，現時保力加通道正處收窄橫行，走勢已由上升轉為平緩，短期淡勢已成，後市向下風險仍然較向上為大。

從期權盤路所見，近日認沽認購成交皆縮，昨日認購總成交雖然增倉1389張，但其實只是上周五認購總成交嚴重偏低所致，而非有特別部署。認沽情況則沒有太大變化，維持在7499張，對比上周五少2張。認沽認購比率回復至正常比例至1.24。認沽大成交位置由23800轉而至昨日23600，認沽大成交則由23000略升至23200。昨日佈局認沽認購均沒有持別明顯部署。

昨美股休市，今早期指輕微高開48點後便呈反覆之態行走，仍然於23400位置附近徘徊，早上未見動力出現。此類市況不單對短炒期指炒家不利，投資期權長倉者在時間值每日收縮及引伸波幅偏低情況嚴重的困局之下，亦較難圖利。現時等價期權的引伸波幅平均只有11-12%，在期權金低迷下，按理對投資長倉較為吸引，惟現時每日波幅只維持約180點，因此對長倉較為不利，而在如此窄幅環境下，即使短炒期指亦難有大作為。

縱觀整體走勢，向下的風險對比向上仍然較大，道指形成圓頂後，似有下破之勢，加上A股復市後展現跌勢，兩者皆對港股後市添上一層陰影。除非大市能站於23500之上，否則後市暫未能過份樂觀。

HKFIE 研究部主管
筆者電郵：dennis.poon@yahoo.com