結算日最後以貼近20400全月最低位收市，下跌了整整一個月。而國企跌勢凌厲，其幅度比恒指更大。而美股持續在高位徘徊，每每下跌便見上升力量出現。相信此走勢仍會維持一段時間。至於A股，現可說是全亞洲最差之股市，其下跌之勢似未有回升之象，但從另一角度看，未來可下跌的空間亦相對減少，如此看來亦並非壞事。

周五新地（16）事件令一眾地產股捱沽，單此因數，恒指便低開了200多點，但當日早上即便回補了裂口，其後整日反覆牛皮，減輕了下跌的動力。而經過了一個半月的圓形派發頂後，剛跌穿了一個中長期的上升軌，走勢較淡。同時大市成交已兩三星期維持在低水平，資金仍未似有大舉入市的跡象。

從期權盤路中看到認沽期權方面有驚人的成交，足有20,058張，其分佈於20400至19600及19000，全均為過千張的成交，特別在18600位置更有4,561張。反觀認購方面，千張以上的成交只在21000、21200及21600三個行使價，總成交只有8,400張。這亦使PUT／CALL RATIO達至2.38 之高，假如扣除遠價認沽的4,561張不理的話，認沽方面便會變成較合理的15,497張。但向下部署的比例仍然偏高。

而根據筆者所創的單雙轉系統所得，按統計跌市的機會仍然超過一半，今日走勢將會是一關鍵。就未來兩日部署而言，如跌穿20400，將會進一步有下調的壓力，除非能升穿20600，才能進一步看好。

HKFIE 研究部主管
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