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2012年剛開始，在此祝大家來年投資順利。從12月起，期指波幅逐步收窄，到現在大市仍未能理順一個明確方向出來，尤其自上月底開始，波幅更一度收窄至只有百多點，直至上周五，才出現一個像樣的單邊市。
在接近農歷新年，慣常有很多企業會將年初及年中時所投放於金融市場內的倉位平倉套現，持現金過年。亦有部份企業於年低前會先將銀行貸款處理好，待新一年開始後才再展開新一年的部署。這亦解釋了現時大市成交偏低的部份原因。雖說在乏善可陳的市況，没有太多的投資機會，但正如筆者上周所提及，期權短倉正好可發揮其特性，作為對應此類市況的最佳工具。如時至上周五，認購認沽兩邊之等價期權金，已經由月初時合計約有1000點，收縮了約20﹪至842點，雖然情況很理想，但仍須留意裂口出現時所帶來之風險。較佳方法是到時利用期指做風險對沖。
近日期指的走向，主要受外圍影響而形成大裂口，之後便回復牛皮橫行。直到上周五，相信對於短線投資者而言，真如久旱逢甘霖。期指開市後馬上發力走了上下午各一段單邊市，當日波幅增加至308點。同時回補了12月30日所形成的上升裂口，減弱了上升的動力。其後至現貨收市後，期指再度抽升近百點，可惜筆者相信此段抽升對今日走勢之潛在意義不大。
從期權盤路可以發現，認購成交增倉2,424張及認沽期權增倉1,614張，近日成交仍然偏低，於周五開始看似慢慢回升，但其實相距正常時仍有一段距離。估計今日仍維持窄幅牛皮，對月初開了期權短倉者仍然有利。

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《HKFIE研究部主管　潘玉琪》